Функционирующий капитал - Величина, которая характиризует наличие собственных средств после погашения всех текущих обязательств; со стороны пассива этот показатель может быть определен как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств за вычетом долгосрочных активов

Оборотные средства фонд денежных средств предприятия, авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывности производства. Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) - это средства, совершающие оборот (... деньги-средства- деньги...) в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного капитала.

23. Текущие активы и краткосрочные обязательства

Теку́щие акти́вы - активы, которые в течение одного производственного цикла или одного года могут быть обращены в денежные средства.

В отличие от долгосрочных активов компании текущие активы не предназначены для длительного использования. Виды текущих активов: 1. Высоколиквидные активы

2.Денежные средства в банках

3.Наличные деньги 4.Ликвидные ценные бумаги 5.Дебиторская задолженность6.Вклады 7.Счета служащих 8.Другие неоплаченные счета 9.Расходы будущих периодов 10.Запасы 11.Готовая продукция 12.Незавершённое производство

13.Сырьё. К текущим активам относят те, которые могут быть превращены в деньги в достаточно короткие сроки.

Краткосрочные обязательства - долговые обязательства со сроком погашения до одного года.

24. Планированиепотребности и выбор источников финансирования оборотных средств

Планирование потребности в оборотных средствах исходит из выбранного типа политики формирования оборотных активов обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

Процесс планирования оборотных активов состоит из трех этапов:

На первом этапе определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции;

На втором этапе планируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такого планирования выступает нормирование периода их оборота и суммы;

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия не предстоящий период: ОАп=ЗСп+ЗГп+ДЗп+ДАп+Пп, где ОАп-общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода; ЗСп- сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ЗГп- сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема НЗП); ДЗп- сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; ДАп- сумма денежных активов на конец предстоящего периода; Пп- сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия.

При определении структуры этого финансирования выделяют следующие группы источников:

Собственный капитал предприятия;

Долгосрочный финансовый кредит;

Краткосрочный финансовый кредит;

Товарный (коммерческий) кредит;

Внутренняя кредиторская задолженность предприятия.

Объем финансирования оборотных активов за счет краткосрочного финансового кредита определяется на основе прогнозируемой суммы чистых оборотных активов (в соответствии с избранным типом политики их финансирования) и прогнозируемого объема текущего их финансирования (текущих финансовых потребностей). Расчет плановой потребности в краткосрочном финансовом кредите осуществляется по формуле:

КФКп = ЧОАц - ОТФп, где

КФКп – планируемая потребность в краткосрочном финансовом кредите;

ЧОАц - прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

ОТФп - прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия.

Участие собственного и долгосрочного заемного капитала в финансировании чистых оборотных активов определяется исходя из целей привлечения долгосрочного финансового кредита. Расчет объема финансирования чистого оборотного капитала за счет долгосрочного финансового кредита осуществляется по формуле:

ДФКоа=ДФК-ДФКва, где

ДФКоа - сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал);

ДФК - общая сумма долгосрочного финансового кредита привлеченного предприятием, на начало планового периода;

ДФКва - сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием на целевое финансирование развития внеоборотных активов (капитальное строительство новых объектов, финансовый лизинг оборудования и т.п.).

Соответственно расчет объема собственного капитала, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал), осуществляется по формуле:

СКоа=ЧОАп-ДФКоа, где

СКоа - сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы (чистый рабочий капитал);

ЧОАп - прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

ДФКоа - сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал).

Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе - балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования

ТО - текущие обязательства.

КАЛІ =850/2043»0,42,

КАЛІІ =1142/2583»0,44;

Быстрой ликвидности КБЛ:

КБЛ=(ДС+ДБ+ПА)/ТО, где ДБ - расчеты с дебиторами,

ПА - прочие активы.

Таким образом: КБЛІ=(850+585+47)/2043»0,73,

КБЛІІ=(1142+774+80)/2583»0,77;

Покрытия КП:

КП=ТА/ТО, где ТА - текущие активы.

Таким образом: КП НГ=4268/3741»1,14,

КПІ=2595/2043»1,27,

КПІІ=3139/2583»1,22.

Вывод: из трех рассчитанных коэффициентов коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности. Он еще называется коэффициент критической оценки. Чем выше размер текущих активов, тем больше возможностей у предприятия отвечать по своим обязательствам, увеличивать масштабы своей деятельности.

По ОППС "Киевоблпочта" коэффициент абсолютной ликвидности достаточно высок - 0,42 и 0,44 в І и ІІ квартале соответственно, причем во втором квартале он вырос на 4,8%. В мировой практике считается безопасной для предприятия абсолютная ликвидность на уровне 0,2-0,3.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается в случае необходимости мобилизации средств в расчетах с дебиторами и прочих активов для покрытия кредитных обязательств. Желательно, чтобы этот коэффициент теоретически был не ниже 1. По ОППС "Киевоблпочта" он равен 0,73 и 0,77 в первом и втором квартале соответственно, причем его рост на 5,5% обусловлен:

На 34,4% ростом остатков денежных средств;

На 32,3% ростом суммы дебиторской задолженности;

На 70,2% ростом сумм прочих активов предприятия.

Подобные показатели роста коэффициента быстрой ликвидности можно счесть удовлетворительными, за исключением возросшей суммы дебиторской задолженности предприятия.

В условиях инфляции многие предприятия ради сохранения своей финансовой устойчивости стараются не держать значительных сумм в денежной форме, боясь их обесценивания. Поэтому наиболее общую оценку платежеспособности предприятия дает коэффициент покрытия. Он показывает, в какой степени предприятие может выполнить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

По ОППС "Киевоблпочта" коэффициент покрытия составил: в І квартале - 1,27, во ІІ квартале - 1,22. Как видим, хотя коэффициент покрытия краткосрочных обязательств предприятия и лежит в допустимых пределах (от 1 до 3), но, во-первых, величина его недостаточно велика, во-вторых, имеется тенденция к его снижению (во втором квартале по сравнению с первым он снизился на 3,9%). Это сигнал руководству предприятия пересмотреть в дальнейшем свою финансовую политику: следует принять меры к уменьшению дебиторской задолженности, что позволит, в свою очередь, частично погасить краткосрочные обязательства предприятия;

4) Показатели функционирующего капитала (ФК) и маневренности функционирующего капитала (МК).

Показатель функционирующего капитала ФК исчисляется в абсолютных единицах измерения (тыс. грн) и служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств. Рассчитать его можно по формуле: ФК=ТА-ТО. Таким образом:

ФКІ=2595-2043=552 тыс. грн.,

ФКІІ=3139-2583=556 тыс. грн.

Маневренность функционирующего капитала МК рассчитаем по формуле: МК=ЗЗ/ФК, где ЗЗ - запасы и затраты,

ФК - функционирующий капитал.

Таким образом: МКІ=1113/552»2,02,

МКІІ=1143/556»2,06.

Вывод: положительным моментом можно считать тот факт, что сумма функционирующего капитала во втором квартале выросла на 0,7%, однако слишком большая часть функционирующего капитала омертвлена на предприятии в производственных запасах, причем доля их во втором квартале выросла на 1,98%. Эти расчеты должны явиться основанием для руководства предприятия пересмотреть товарно-материальные запасы предприятия: все ли ценности необходимы для производственной деятельности, не являются ли их запасы избыточными и т.д.

б) Анализ финансовой устойчивости.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перевес в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в "неудобное" время.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. С помощью абсолютных показателей можно определить тип финансовой устойчивости и ликвидности предприятия. Для этого необходимо оценить соотношение трех показателей: собственных оборотных средств (СОС), нормальных источников финансирования запасов (ИФЗ) и запасов и затрат (ЗЗ).

Каталог: функционирующий капитал в балансе

1. Коэффициент функционирующего капитала
   Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kфк c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Коэффициент функционирующего капитала - значение Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведет к высвобождению оборотных средств предприятия из
2. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
   Формула расчета по данным бухгалтерского баланса Kмфк Стр 1300 Форма 1 - Стр 1100 Форма 1 Стр 1300 Форма 1 ... Форма 1 Коэффициент маневренности функционирующего капитала - значение По показателю Коэффициент маневренности функционирующего капитала можно судить какая его часть
3. Распределительные статьи баланса в анализе показателей ликвидности предприятия
   Однако с противоположной точки зрения если существует достаточная уверенность в том что договор расторгнут быть не может суммы учитываемые по статье являются частью собственного капитала который реально функционирует и приносит предприятию прибыль Решение проблем связанных с расчетом показателей ликвидности
4. Совершенствование модели финансовой отчетности по МСФО
   Данные необходимые для расчета величины свободного денежного потока косвенным методом и составления актуарного баланса движения денежных средств на основе уравнения 1 содержатся в актуарном бухгалтерском балансе и актуарном отчете о совокупной прибыли Расчет величины свободного денежного потока может производиться иным... Ввиду того что изменение чистых операционных активов складывается из изменения функционирующего капитала изменения текущих операционных активов и операционных обязательств и изменения долгосрочных активов которое отражает
5. Финансовый анализ в системе менеджмента организации
   Ковалев 2, с 16 использует объектно-процедурный подход к определению финансового менеджмента как самостоятельного научно-практического направления основанного на двух ключевых идеях 1 финансовый менеджмент представляет собой систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы или в более узком смысле его баланса который позволяет выделить все объекты внимания финансового менеджера 2 динамический аспект деятельности финансового менеджера определяется формулированием пяти ключевых вопросов определяющих суть его работы. благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению. обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины. эффективно ли функционирует предприятие в среднем. куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью. откуда взять... Рассматривая батане как финансовую модель компании в контексте управленческих решений финансового менеджмента покажем на схеме взаимосвязь баланса и управленческих решений по инвестированию и привлечению капитала рис 1 Потребность в активах величина
6. Оценка финансовой устойчивости организации по данным годовой бухгалтерской отчетности
   ФК - функционирующий капитал т е разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с... ВА - внеоборотные активы разд 1 актива баланса ДО - долгосрочные обязательства 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и
7. Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный
   СК ФК СК где ФК - функционирующий капитал т е разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с... Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса о повышении уровня финансовой устойчивости Рекомендуемое значение - от 0,2 до 0,5 Коэффициент финансовой
8. Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 4
   При этом имеется в виду обеспеченность организации определенными видами источниками собственными кредитными и другими поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы гарантирует тождественность итогов актива и пассива баланса Степень финансовой устойчивости организации определяется исходя из наличия следующих основных источников формирования запасов и... ДО формирования запасов и затрат или функционирующий капитал КФ КФ СК ДО ВА 8 - общей величины основных источников формирования запасов
9. Коэффициент маневренности оборотного капитала
   Коэффициент маневренности оборотного капитала показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности Коэффициент маневренности оборотного капитала - ... Формула расчета по данным бухгалтерского баланса Kмок Стр 1300 Форма 1 - Стр 1100 Форма 1 Стр 1300 Форма 1
10. Анализ платежеспособности
    Л5 показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности За 2014 года анализируемый показатель
11. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kомс c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в
12. Коэффициент оборотного капитала
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kок c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в
13. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kоос c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке
14. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
    Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса Kоок c 2110 Форма 2 c 1200 н Форма 1 c 1200 к Форма... Синонимы коэффициент оборачиваемости мобильных средств коэффициент функционирующего капитала коэффициент оборотного капитала коэффициент оборачиваемости оборотных средств рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке
15. Финансовая устойчивость компании: проблемы и решения
    Таким образом по проведению горизонтального и вертикального анализа баланса ПАО АНК Башнефть можно сделать вывод о том что в 2015 г финансовое состояние... СОС -36 393 504 -131374 589 -126661653 Функционирующий капитал ФК 59 829 583 367 17 766 6596036 Общая величина источников ОИ 156
16. Анализ структуры денежного капитала хозяйствующего субъекта: проблемы формирования и пути оптимизации (на примере АО Уралхиммаш)
    Это означает что цена собственного функционирующего капитала не может покрыть расходы на заимствования привлечение которых с каждым годом невыгодно поскольку... Валюта баланса - 6376 012 7 000 434 4% Согласно формуле расчета рыночной стоимости бизнеса стоимость
17. Манипулировние финансовой отчетностью: схемы и способы выявления
    Сигналы опасности увеличение выручки без соответствующего увеличения денежных поступлений в особенности по прошествии длительного времени объемные необычные или очень сложные транзакции в особенности совершаемые в даты близкие к периоду финансового закрытия необъяснимое увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности в днях значительный рост выручки по сравнению с компаниями-конкурентами функционирующими в идентичной сфере бизнеса 2. Занижение расходов и соответственно увеличение операционной и чистой прибыли... Например могут капитализироваться проценты по заемным средствам привлеченным не для покупки основных средств а для покрытия оборотного капитала расходы обязательства не были отражены вообще либо показаны в неверном периоде Сигналы опасности необычное... Вертикальный корреляционный анализ позволяющий анализировать изменения удельного веса отдельной статьи отчетности в обобщающем показателе например в активах и сопоставлять структурные изменения баланса отчета о прибылях и убытках отчетов о движении денежных средств и изменении капитала по
18. Особенности финансового анализа на предприятиях сельскохозяйственной отрасли
    Общий показатель ликвидности характеризует ликвидность баланса предприятия в целом табл 1 В соответствии с требованиями классической методики значение этого коэффициента... Коэффициент маневренности функционирующего капитала табл 4 Показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и в
19. Разработка методики оценки финансовой устойчивости организаций отрасли обрабатывающей промышленности
    КМСОС указывает на гибкость использования собственных оборотных средств в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим или работающим капиталом для финансирования текущей деятельности В работах Г В Савицкой норматив принимает... Источниками информации для проведения анализа соответствия фактических показателей коэффициентов контрольным значениям служат бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках организации Рассмотрим первый этап связанный с анализом и... Соотношение заемных и собственных средств характеризует структуру капитала компании и показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы
20. Политика управления оборотным капиталом в холдинге
    Сегмент рынка где функционирует холдинг влияет на структуру издержек которые в свою очередь определяют силу воздействия операционного левериджа... Сегмент рынка где функционирует холдинг влияет на структуру издержек которые в свою очередь определяют силу воздействия операционного левериджа особенности кругооборота капитала скорость его оборота равномерность поступления платежей и длительность финансового цикла цикла обращения денежной наличности... Для анализа рассматриваются агрегированные балансы табл 2 Таблица 2. Агрегированные балансы тыс руб Затраты в тыс руб связанные с

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде (CKфо) определяется по следующей формуле:

где CKфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Совершенно очевидно, что если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос, то для оценки его СК эта формула становятся неприме¬нимой, т. к. числитель будет равен нулю.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита (СБК) оценивается по следующей формуле:

где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб - ставка процента за банковский кредит, %;

ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций (СОЗк) определяется по формуле:

где СОЗк - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

СК - ставка купонного процента по облигации, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗо - уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК), которая рассчитывается по формуле

где ССК - средневзвешенная стоимость капитала;

Сi - стоимость конкретного элемента капитала;- удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме

Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение.

Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен.

Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

Принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Поэтому динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям.

3.6. Анализ эффективности функционирования капитала

Эффективность использования капитала определяется результатами от его функционирования и связью с затратами, необходимыми для получения этих результатов. В настоящее время под эффективностью использования капитала, как правило, подразумевается величина прибыли, полученной на один рубль вложенного капитала.

Так как состояние капитала в процессе деятельности предприятия постоянно изменяется, по нашему мнению, кроме показателя величины получаемой прибыли, эффективность функционирования капитала должна определяться и более общим показателем - величиной прироста капитала за период. Поэтому в качестве основных критериев при оценке эффективности использования капитала представляется необходимым применять несколько показателей, а именно: прибыль, получаемую предприятием за отчетный период, изменение показателей финансового состояния в целом, показателей деловой активности предприятия, и величину прироста капитала предприятия за период.

При определении эффективности использования капитала следует использовать как методы финансово-инвестиционного анализа, так и методы комплексного анализа капитала. Такой подход позволяет получить всеобъемлющую оценку с двух позиций для дальнейшего их сравнения и определения степени необходимой детализации.

Влияние величины капитала на другие показатели деятельности предприятия можно увидеть с помощью схемы, приведенной на рис. 20.

Основными задачами анализа эффективности функционирования капитала являются:

• определение влияния прибыли на капитал;
• установление прироста капитала;
• оценка влияния на финансовое положение предприятия состояния показателей капитала.

Таблица 19

ПОКАЗАТЕЛИ АДЕКВАТНОСТИ РАЗМЕЩЕНИЯ ПРИВЛЕЧЕННЫХ ИСТОЧНИКОВ КАПИТАЛА

Таблица 20

ПРИВЛЕЧЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ И РАЗМЕЩЕННЫЙ КАПИТАЛ

Анализ эффективности функционирования капитала предпочтительно начинать с изучения показателей прибыли, характеризующих добавленную стоимость, принесенную капиталом в процессе его функционирования. В этой связи прежде всего необходимо рассмотреть процесс формирования прибыли на предприятии. Для этого определяется величина прибыли предприятия, сумма налогов, уплачиваемых из прибыли, и находится величина чистой прибыли. Изучаются изменения в динамике прибыли за ряд отчетных периодов. Это можно сделать с использованием табл. 21.

Рис. 20. Взаимная связь величины капитала и других показателей деятельности предприятия

Таблица 21

ДИНАМИКА ПРИБЫЛИ

С целью более детального изучения показателя балансовой прибыли предприятия необходимо определить величину и структуру всех компонентов балансовой прибыли и их динамику за период, применяя для этого табл. 22.

Для оценки прибыльности работы предприятия и эффективности его функционирования используются показатели рентабельности и капиталоотдачи.

Механизм влияния основных факторов на показатели рентабельности капитала предприятия можно изобразить в виде схемы, приведенной на рис. 21.

Показатель общей рентабельности капитала исчисляется как отношение чистой прибыли, полученной предприятием за отчетный период, к средней за период сумме капитала:

; .

Данный показатель может определяться как по валовой (брутто) прибыли, так и по чистой (нетто) прибыли, а отношение исчисленных таким образом показателей показывает степень налогообложения прибыли предприятия:

; ,

- рентабельность капитала по чистой прибыли;

- рентабельность капитала по валовой прибыли.

Аналогичные показатели рентабельности используются и в международной практике финансового анализа:

Прибыль на инвестированный капитал:

.

Прибыль на активы:

.

Прибыль на собственный капитал:

.

Прибыль на инвестированный (авансированный) капитал.

;

.

В настоящее время рентабельность капитала считается одним из основных факторов, влияющих на определение текущей стоимости предприятия и инвестиционную привлекательность для внешних источников привлечения капитала. Для самого же предприятия степень рентабельности капитала имеет еще большее значение, которое выражается для предпринимательского капитала в возможности дальнейшего существования, а также воспроизводства капитала и формирования средств для осуществления текущей деятельности предприятия.

Существуют различные подходы к оценке рентабельности предприятия через раздельное определение рентабельности собственного капитала и рентабельности инвестиций. При проведении анализа рентабельности капитала - это достаточно взвешенный подход, поскольку предприятие несет расходы по обслуживанию капитала, как собственного, так и привлеченного. При определении обобщенного показателя рентабельности капитала для внешних потребителей информации нет необходимости в разделении рентабельности собственного капитала и привлеченного. Но данный принцип относится только к определению текущей рыночной стоимости капитала.

Таблица 22

Рис. 21. Система факторов, оказывающих влияние
на рентабельность капитала

Рис. 22. Основные направления анализа рентабельности

При проведении же анализа рентабельности капитала предприятия для внутреннего использования должен применяться иной подход - углубленное изучение всех факторов, воздействующих на рентабельность капитала, и всех существующих взаимосвязей.

Ключевыми факторами формирования показателя общей рентабельности капитала являются доли каждого вида активов в общей рентабельности капитала.

;

( . = 0,20 + 0 + (-0,07) = 0,13),

Рентабельность от основной деятельности;

Рентабельность от инвестиционной деятельности;

Рентабельность от прочей операционной деятельности.

Другой показатель, применяемый при анализе капитала – капиталоотдача (доход от использования капитала) - характеризуется тремя основными параметрами:

• количеством получаемого дохода;
• качеством получаемого дохода;
• продолжительностью периода получения дохода.

Показатель капиталоотдачи, или оборачиваемости капитала, определяется как отношение объема выручки от реализации продукции к величине капитала:

.

При анализе эффективности использования капитала определяется влияние его структуры на капиталоотдачу, т.е. соотношение величины собственного капитала и привлеченного, которое определяет степень финансовой независимости предприятия по источникам капитала, что по существу является одновременно и оценкой структуры расходов предприятия на обслуживание собственного и привлеченного капитала.

Рис. 23. Схема факторов, влияющих на капиталоотдачу

Таблица 23

СТЕПЕНЬ ВЛИЯНИЯ ОТДЕЛЬНЫХ ФАКТОРОВ НА ИЗМЕНЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТНОГО ПОКАЗАТЕЛЯ КАПИТАЛООТДАЧИ

Возможно также применение расчетной схемы факторного анализа. Расчет влияния факторов на изменение величины капиталоотдачи должен производиться по следующей схеме.

• Определение взаимосвязи изменения величины капиталоотдачи производится по формуле:

,

( = 1.01 – 1.0 = 0.01),

Изменение капиталоотдачи;

,

( = 1.01 – 0.93 = 0.08);

И - показатели капиталоотдачи, относящиеся к плановому значению, фактическому и базисному.

• Изменение величины капиталоотдачи за счет изменения стоимости капитала можно определить следующим образом:

, ,

Изменение стоимости капитала;

Среднегодовая стоимость капитала.

Изменение уровня капиталоотдачи под влиянием изменения объема производства определяется как отношение объема продукции к среднегодовой стоимости производительного капитала.

Для проведения данного анализа применяются показатели капиталоотдачи и капиталоемкости.

Увеличение капиталоотдачи отражает повышение эффективности использования основного капитала.

Величиной, обратной капиталоотдаче, является показатель капиталоемкости продукции. Считается, что данный показатель показывает величину затрат основного капитала, приходящуюся на 1 рубль выручки от реализации продукции:

, (),

Средняя величина основного капитала за период (руб.);

Объем выручки от реализации продукции за период (руб.).

Однако данный показатель имеет лишь косвенное отношение к процессу оборота капитала, поэтому более правильным будет использование данного понятия к отношению:

, ,

которое определяет долю капитала, перенесенного на продукцию в процессе оборота.

Снижение величины показателя капиталоемкости продукции отражает повышение эффективности использования основного капитала.

При проведении анализа эффективности капиталовложений оценка капитальных затрат должна производиться в трех направлениях:

• в целом по капитальным вложениям;
• по авансированным средствам;
• по привлеченным средствам.

Для оценки качества прибыли (доходов) в традиционных финансовых подходах, зачастую используется определение динамики отношения: , где - рыночная цена 1 акции; - общий доход на 1 акцию за предшествующий период. Но в данном случае не может быть оценено качество прибыли, поскольку исчисляется отношение цены акции и стоимости, приносимой ею, при несопоставимости временных параметров (цена текущая и доход прошлого периода).

Чистая прибыль - дивиденды;

Акционерный капитал, поскольку акционерный капитал отражает только сумму средств, авансированных собственниками, а не весь капитал предприятия.

Отношение прибыли к капиталу является показателем рентабельности, прибыльности капитала, а темпы роста можно определить лишь сопоставляя динамику показателя во временном интервале.

Применение методов инвестиционного анализа должно найти более широкое использование на предприятиях, и не только на стадии создания предприятия или новых отделений и филиалов, но и в повседневной практике действующих предприятий при принятии решений по осуществлению капитальных затрат, реконструкции и продаже или ликвидации различных составных частей капитала предприятия.

При проведении анализа эффективности капитала необходимо не только опираться на получаемые от эксплуатации капитала денежные потоки, но и не выпускать из поля зрения необходимость процесса воспроизводства самого капитала.

Принятие оптимального решения в управлении финансами основывается на сравнительном анализе денежных потоков при различных вариантах принятия решения, в то же время использования только одной данной концепции в управлении капиталом предприятия явно недостаточно. Данное обстоятельство вытекает из самой системы управления капиталом предприятия (см. рис. 24).

Процесс производства - использования основного капитала для получения прибавочной стоимости - приносит доходы (прибавочную стоимость). Но в то же время возмещение стоимости капитала происходит за счет амортизационных отчислений, и это их основное предназначение. Если же амортизационные отчисления используются на текущее потребление, то срок реального возмещения стоимости капитала увеличивается. Данные показатели выходят за пределы возможности их регистрации в учетных данных, поскольку они являются расчетными величинами, тем не менее они реально присутствуют в процессе функционирования капитала.

Одним из важных показателей эффективности использования капитала предприятия является коэффициент реинвестирования (), определяемый как объем прибыли используемой для развития бизнеса:

,

.

Поэтому эффективность использования капитала нужно рассматривать с позиций не только прибыльности, но и воспроизводства капитала, исчисляя при этом долю прибыли, направляемой на воспроизводство капитала и на текущее потребление.

Рис. 24. Система управления капиталом предприятия

Амортизация как часть полученного дохода (выручки) в современных российских условиях не накапливается, а расходуется предприятием для текущих потребностей (нередко - на компенсацию роста инфляции).

Поскольку выручка от реализации продукции включает в себя следующие компоненты:

• амортизационные отчисления;
• норму прибыли на капитал;
• себестоимость продукции,

то, соответственно вычитая из нее себестоимость продукции и заложенную норму прибыли на капитал, получаем остаток средств в виде амортизации, которая естественным путем при реализации продукции превращается в денежные средства, концентрирующиеся на счетах предприятия.

Таким образом, предприятие, работающее бесприбыльно (= 0) за счет амортизации активов имеет постоянный приток денежных средств, но он практически полностью потребляется на поддержание (пополнение) текущих активов (потребностей предприятия).

Поскольку величина текущего капитала предприятия включает и величину прибыли, полученной за период, то текущий капитал является обобщенным результатом деятельности предприятия, интегральным показателем, включающим в себя финансовый и имущественный результаты деятельности предприятия. Но величину текущего капитала необходимо очистить для определения истинного значения изменения капитала за период, т.е. чистого накопленного капитала. Чистый объем накопленного капитала есть разница валового накопления и амортизации капитала за этот период, за минусом сумм, направленных на приобретение капитальных активов за счет включенной в себестоимость продукции амортизации. Для проведения этого анализа можно использовать табл. 3.15.

Величина капитала предприятия оказывает непосредственное влияние на показатели, характеризующие его финансовое состояние, поскольку величина капитала и его составляющих непосредственно участвует в расчетах показателей финансового состояния.

Таблица 24

РАСЧЕТ ЧИСТОГО НАКОПЛЕННОГО КАПИТАЛА

Финансовую устойчивость предприятия можно определить путем расчета следующих коэффициентов:

• коэффициента автономии

.

• коэффициента иммобилизации капитала

;

• коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками оборотного капитала

;

;

• коэффициента обеспеченности оборотного капитала собственными источниками

;

.

Для проведения анализа влияния величины капитала на показатели финансовой устойчивости можно использовать табл. 25.

Таблица 25

АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ВЕЛИЧИНЫ КАПИТАЛА НА ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

При анализе ликвидности предприятия рассчитывается ряд коэффициентов:

• коэффициент общей ликвидности

;

;

• коэффициент быстрой ликвидности

;

• коэффициент абсолютной ликвидности

;

.

Кроме того, в процессе анализа рассчитывается показатель чистого оборотного капитала, т.е. финансируемого с использованием собственного капитала предприятия:

Текущие обязательства – Оборотный капитал;

( = 48,034 – 39,420 = 8,614).

В заключение, для определения динамики данных показателей и влияния на их значения величины капитала можно использовать таблицу 3.17.

Таким образом, необходимо отметить, что основной задачей предложенной методики является формирование качественного подхода в управлении предпринимательским капиталом, основанного на системном, комплексном анализе капитала, реальной оценке состояния предприятия и результатов его деятельности.

Таблица 26

ВЗАИМОСВЯЗЬ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ
И ВЕЛИЧИНЫ КАПИТАЛА

Литература

1. Абалкин Л. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы.// Вопросы экономики, № 7, 1998 г.
2. Антология экономической классики. Состав. А. Столяров. - М.: Эконов- Ключ, 1993 г.
3. Афанасьев А.А. Кругооборот капитала в предприятии. - Л.: Экономическое образование, 1929 г.
4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1997 г.
5. Бахчисарайцев Г.А. Первые уроки бухгалтерии на началах моей балансовой теории. –М.: МАКИЗ, 1926 г.
6. Глейх Е.И. Краткий курс бухгалтерского (балансового) учета. –М.: ВСЕКЗО, 1939 г.
7. Григорьев Л. В поисках пути к экономическому росту. //Вопросы экономики, № 8, 1998 г.
8. Даль В.И. Толковый словарь живого великорусского языка., т. 2, - М.: Русский язык, 1989 г.
9. Дранко О. Управление капиталом. //Финансовая газета, № 42, 1998 г.
10. Кальмес А. Фабричная бухгалтерия. –М.:, МАКИЗ, 1925 г.
11. Карлин Г., Макмин А. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). –М.: ИНФРА-М, 1998 г.
12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. –М.: Финансы и статистика, 1998 г.
13. Куликов В. Российская приватизация в шестилетней ретроспективе. //Российский экономический журнал, № 1, 1998 г.
14. Ле-Кутре В. Основы балансоведения. –М.: МАКИЗ, 1925 г.
15. Ленин В.И. Полное собрание сочинений. 5-е изд., т. 30.-М.: Политиздат, 1954 г.
16. Леонтьев В. Межотраслевая экономика. –М.: Экономика, 1997 г.
17. Любушин Н.А., Лещева В.Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999 г.
18. Маевский В. Эволюционная теория и макроэкономика. // Вопросы экономики, № 3, 1997 г.
19. Маркс К. Капитал., т. I. –М.: Политиздат, 1968 г.
20. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения., т.25, ч. 2. –М.: Политиздат, 1968 г.
21. Материалы Госкомстата России. Социально-экономическое положение России в 1999 г.//Общество и экономика, № 2, 2000 г.
22. Международный бухгалтерский учет GAAP и JAS. Справочник бухгалтера от А до Я. –М.: Дело и Сервис, 1998 г.
23. Мэтьюс М.Р., Перера М.Х. Теория бухгалтерского учета. пер. с англ. - М.: ЮНИТИ, 1999 г.
24. Новодворский В.Д., Хорин А.Н. Балансовое обобщение как метод бухгалтерского учета. //Бухгалтерский учет, 1995 г., № 3.
25. Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. - М.: Юрайт, 1994 г.
26. Платон. Собрание сочинений. т. 4, книга 5. – М.: Мысль, 1994 г.
27. Погостинская Н.Н., Погостинский Ю.А. Системный анализ финансовой отчетности. –С.-П.: Изд. Михайлова В.А., 1999 г.
28. Рощаховский А.К. Балансы акционерных обществ. С.-П., Якорь, 1910 г.
29. Рудановский А.П. Построение баланса. –М.: МАКИЗ, 1926 г.
30. Рудановский А.П. Теория балансового учета. –М.: МАКИЗ, 1928 г.
31. Самуэльсон П. Экономика. - М.: МГП Алгон ВНИИСИ, 1992 г.
32. Система бухучета на предприятии. Пер. с франц. –М.: АНОР, 1995 г.
33. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. –М.: Экономика, 1962 г.
34. Сэй Ж.-Б. Трактат политической экономии. - М.: 1896 г.
35. Финансовый анализ деятельности фирмы. - М.: Ист-Сервис, 1995 г.
36. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. Пер. с англ. –М.: Финансы и статистика, 1996 г.
37. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. –М.: ЮНИТИ, 1996 г.
38. Черняков А., Бирюкова М. Чистые активы предприятий: Учетный и оценочный подходы. //Финансовая газета, № 49, 1996 г.
39. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. –М.: Экономика, 1974 г.

Приложение № 1

СВОДНАЯ ТАБЛИЦА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

	Сумма источников капитала (S пассивов)
	Собственные источники капитала
	Заемные источники капитала
	Долгосрочные заемные источники капитала
	Краткосрочные заемные источники капитала
	Поступление основного капитала за период
	Выбытие основного капитала за период
	Величина непроизводительного капитала
	Величина производительного капитала
	Объем производства продукции
	Сумма функционирующего (активного) капитала
	Величина производственного капитала
	Величина непроизводственного капитала
	Сумма износа основного капитала
	Первоначальная стоимость основного капитала
	Остаточная стоимость основного капитала
	Рекомендуем статьи по теме Оформление Выращивание вешенок как бизнес Предприятия фирмы закупающие грибы вешенка Очень часто именно вопросы реализации своей продукции, в том числе ее сертификация, становятся камнем преткновения для начинающих... Наследство и дарение Открытие островка в торговом центре: правила и секреты оформления Что можно поставить в торговом центре Открытие торгового острова – привлекательная идея для малого бизнеса. Это экономичный и не требующий высоких стартовых вложений вид...